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I Livello di Valutazione.
Il I livello, molto semplice, è basato sulla valutazione di un covered warrant in base
alla moneyness e alla data di scadenza.
- La moneyness
I covered warrant si classificano in base al rapporto
tra il prezzo del sottostante e lo strike del covered warrant (la tabella vale per
covered call, per i put è esattamente il contrario):
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| Moneyness | Rapporto Sottostante-Strike | Valore a scadenza |
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| In the money | Sottostante maggiore dello Strike | Esistente |
| At the money | Sottostante quasi uguale allo Strike | Incerto |
| Out the money | Sottostante minore dello Strike | Nullo |
| Deep out the money | Sottostante molto minore dello Strike |
Nullo | |
Solo i covered warrant In the money(in parte anche quelli At the money) hanno
un
valore intrinseco
,
gli altri hanno solo un
valore temporale
che si annulla alla scadenza.
- La data di scadenza
Più è vicina più
aumenta la rischiosità. Questo perchè diminuisce la componente temporale ed
aumenta la probabilità che il covered warrant (a meno che non sia
In the money) non abbia alcun valore alla scadenza.
La tabella ci mostra quale è il valore
di un covered warrant per i quattro casi fissato il valore del sottostante e indica
quanto deve variare il sottostante perchè si abbia una variazione del valore
del covered warrant |
| Moneyness | Valore a parità di sottostante |
Variazione del sottostante per avere una variazione
del valore |
|---|
| In the money | Altissimo | Bassissima |
| At the money | Alto | Bassa |
| Out the money | Basso | Elevata |
| Deep out the money | Bassissimo |
Elevatissima | |
A titolo di esempio nella tabella seguente consideriamo dei covered warrant Call su Eni,
con Eni a 7 Euro.
Sono mostrati i valori assunti dai vari covered warrant con scadenza a tre mesi e l'incremento
percentuale del prezzo di Eni per avere un incremento di prezzo del covered
warrant(per esempio per lo strike 7 da 0,047
a 0,048 euro).
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| Moneyness | Strike |
Scadenza a 3 mesi | Incremento % per una variazione di prezzo |
|---|
| In the money | 6 | 0,114 | 0,14% |
| At the money | 7 | 0,047 | 0,28% |
| Out the money | 8 | 0,014 | 0,57% |
| Deep out the money | 9 |
0,003 | 1,4% | |
La stessa tabella viene riproposta con covered warrant con scadenza a sei mesi.
Il maggior valore dei covered warrant è dovuto al più elevato valore temporale.
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| Moneyness | Strike |
Scadenza a 6 mesi | Incremento % per una variazione di prezzo |
|---|
| In the money | 6 | 0,129 | 0,14% |
| At the money | 7 | 0,067 | 0,28% |
| Out the money | 8 | 0,031 | 0,57% |
| Deep out the money | 9 |
0,012 | 1% | |
E' evidente che i covered warrant Out the money o Deep out the money
hanno un prezzo molto basso, ma per avere
un guadagno è
necessaria un variazione del prezzo del sottostante molto elevata.
Questo rende tali covered warrant
particolarmente rischiosi.
Il I livello di valutazione permette, quindi, di
scegliere un covered warrant in maniera qualitativa, avendo solo una indicazione
sulla sua rischiosità in un certo momento di mercato.
La rischiosità di un covered warrant è visualizzata qualitativamente della Moneyness bar inclusa
nel CW Evaluator .
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