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Benchmark |
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I benchmark (o Cititrack o certificati)
si possono assimilare a dei covered warrant in the money con delta uguale a 100,
indipendenti sia dal trascorrere del tempo che dalla volatilità.
Non hanno effetto leva.
In altre parole ad una variazione percentuale di valore del sottostante corrisponde
una medesima variazione del benchmark.
In genere il sottostante è un indice o un paniere di azioni.
Il rischio è il medesimo di chi compra le azioni che compongono un indice (per esempio
tutti i titoli che compongono il Mib30 in modo da replicare l'andamento dell'indice).
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Emittente |
Sottostanti |
Scadenza |
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Abn-Amro (ABN)800731398 |
Euro Stoxx50, Ftse, Mib30, S&P500, Dow Jones, Hang Seng,
Nikkey225
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16/06/2006 |
Citibank (CB)02-86474892 |
Cac-40, Dax, Euro Stoxx50, Ibex, Mib30, Smi, S&P500, Dow Jones,
Nikkey225.
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12/2006 |
CommerzBank (CZ)800045644 |
Indici Esteri e Mib30
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28/12/2007 |
Dresdner Bank (DR)02-7245477
| Indici EUROSTXX settoriali
(Bank, Energy, Insurance, Media, Pharma e Telecom)
Chiamati Participations. |
11/08/2003
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Merril Lynch (ML) |
Certificati su indici mondiali, indici settoriali FTSE
Global Sector. Panieri di azioni Asia, Giappone, Europa.
Certificati con gestione attiva.
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2004-2008 |
Societe Generale (SG)800790491 |
SP500, Nikkey e Mib30
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19/12/2003 |
Unicredito (UC)800011122 |
Cac-40, Dax, E-15, Euro Stoxx50, Ibex, Mib30, Smi, S&P500,
Nasdaq100, Nemax50, Hang Seng, Nikkey225
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19/12/2003 |
Range |
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Il nome Range deriva
dal fatto che questi titoli aumentano di valore (attualmente 0,02 Euro) ogni qualvolta che il valore del sottostante
sia compreso, in un determinato giorno della settimana (Venerdì), in un intervallo definito dall'emittente.
Ad esempio un Range sul Mib 30 con intervallo 38500-41000 acquisterà valore solo se il Mib30, il giorno definito
dall'emittente
per la rilevazione, avrà un valore compreso tra 38500 e 41000. Questa rilevazione avviene una volta a settimana per
il numero di settimane di vita del Range.
Il prezzo del Range ha anche una componente
che dipende dalla probabilità che durante la sua vita accumuli valore.
Quindi alla scadenza il Range avrà valore massimo (0,02 Euro per il numero di settimane di vita)
se ad ogni rilevazione il sottostante è compreso nell'intervallo, e valore minimo uguale a zero se non
dovesse mai rientrare nell'intervallo.
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Emittente |
Sottostanti |
Scadenza |
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Unicredito (UC)800011122 |
Euro/Dollaro, Euro Stoxx50, Mib30,
Nasdaq100, Nikkey225
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10/05/2002
01/2003 |
| Approfondimenti |
Arrivano i Range di Gelindo Lops
Analisi approfodita di questi nuovi strumenti finanziari |
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Education Unicredito |
REX |
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I warrant REX (Reverse Exchangeable Warrant) sono strumenti finanziari a minor rischio
rispetto ad un covered warrant poichè
alla scadenza il minimo prezzo che possono raggiungere è quello dell'azione sottostante.
Di contro se alla scadenza il prezzo del sottostante è superiore allo strike
l'emittente rimborsa non più dello strike.
Per esempio consideriamo un REX su Eni con strike 14 Euro,
scadenza ad un anno, emesso al prezzo di 11 Euro.
Se alla scadenza Eni vale oltre 14 Euro l'emittente rimborserà 14 Euro.
Quindi avendolo pagato
11 Euro si ha un guadagno di tre Euro. Se Eni vale 18 Euro il guadagno sarà sempre di 3 Euro.
Se alla scadenza Eni varrà meno di 14 Euro l'emittente pagherà il valore dell'azione.
Quindi con Eni compreso tra 11 e 14 Euro si avrà ancorà un guadagno.
Con Eni sotto 11 Euro si subirà una perdita.
Tuttavia la perdita massima è la differenza tra il prezzo pagato per acquistare il REX e il valore
dell'azione alla scadenza.
I vantaggi del REX rispetto all'acquisto del sottostante si
hanno in caso di minor valore di quest'ultimo alla scadenza, poichè si presuppone che alla
data di acquisto
il prezzo del REX sia minore di quello del sottostante . Ovviamente se il sottostante supera sensibilmente lo strike il guadagno
che offre il REX è minore.
I REX sono scambiati sul mercato ufficiale come i normali covered warrant.
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Emittente |
Sottostanti |
Scadenza |
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Societe Generale(SG)800790491 |
Azioni Mib 30
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20/12/2002
19/12/2003
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| Approfondimenti |
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Societè Generale - REX |
CW Spread |
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I CW Spread sono una combinazione di di due covered warrant con strike diversi S1 e S2 (con S1 minore di S2).
Quando si acquista un CW spread è come se si acquistasse un covered warrant
con strike S1 e si vendesse
contemporaneamente all'emittente un covered warrant con strike S2 più elevato di S1.
Quindi il CW spread
costa meno di un covered warrant normale con strike S1.
A fronte di questo minor costo è
limitato il massimo guadagno ottenibile che è pari alla differenza S2-S1 moltiplicata il multiplo.
Per capire quanto vale un CW spread alla scadenza facciamo una tabella.
Chiamiamo P il valore del sottostante, m il multiplo e ricordiamo ancora che S1 è minore
di S2.
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Differenza Sottostante P con Strike S1 e S2 |
Valore CW Spread |
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P minore di S1 e P minore di S2 |
0 |
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P uguale a S1 e P minore di S2 |
0 |
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P maggiore di S1 e P minore di S2
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(P-S1)* m |
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P maggiore di S1 e P uguale a S2
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(S2-S1)* m |
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P maggiore di S1 e P maggiore di S2 |
(S2-S1)* m
(massimo valore) |
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Quindi fin quando P non è maggiore di S1 e uguale a S2 il CW Spread si comporta come un
covered warrant normale.
Più complicata sarà la determinazione del prezzo durante il periodo di contrattazione poichè dipende
anche dalla differente volatilità che potrebbero presentare i due strike S1 e S2
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Emittente |
Sottostanti |
Scadenza |
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MPS Finance (MPS)0577-210850
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Azioni Estere e cambi
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Scaduti
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| Approfondimenti |
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Montepaschi Finance - Nota integrativa CW Spread |
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